Любой кризис появляется не в одночасье, для каждого свои предпосылки, давайте посмотрим на движение индекса РТС, на мой взгляд он отражает состояние экономики так как рассчитывается на основании стоимости 50 ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики.
За 5 месяцев с мая по сентябрь 2008 индекс упал на 46%, после чего продолжил падение. Общее падение составило с максимума 2478 до 514 пунктов (79%) в январе 2009.
Это обвал экономики, в 2008 году проблемой, как мы все помним, был пузырь раздутый ипотечным рынком США. А что в 2014 году ? Экономика России еще за год до кризиса ощущала его приближение. Индекс РТС падал несколько раз и имел явно выраженный понижающийся тренд.
- на 23% в первой половине 2013
- на 29% с ноября 2013 по март 2014 года
- на 50%с июня 2014 по декабрь 2014 года По состоянию на декабрь 2014, за почти два года суммарно упал на 57% и сейчас имеет тенденцию к снижению не смотря на наметившуюся стабилизацию. По сути значение 780 пунктов которое имеет индекс сейчас, это крайне низкий показатель и инвесторы понимают что сейчас время для покупок, но действующие санкции и международные рейтинги стремящиеся к “мусорному” не позволяют вести активную инвестиционную политику в России. Чего не было в кризис 2008 года.
- 2012 год — с 124 долларов в марте, до 92 в июне, 26% за 3 месяца.
- 2011 год — с 123 долларов в апреле, до 107 в декабре, 14% за 8 месяцев.
- 2006 год — с 76 долларов в августе, до 52 в январе 2007, 32% за 5 месяцев.
- 2004 год — с 49 долларов в октябре, до 39 к декабре, 21% за 3 месяца.
- и другие. Таким образом, временное падение цен на нефть, не всегда является преддверием крупного финансового кризиса.
- на 23% в первой половине 2013
- на 29% с ноября 2013 по март 2014 года
- на 50% с июня 2014 по настоящее время (декабрь 2014)
- на 23% за май 2010 года
- на 41% за вторую половину 2011 года
- и другие:
- Рассмотрим аналогичный фондовый индекс ММВБ, который рассчитывается в рублях:
- За год до кризиса в августе 1998 года, индекс упал на 80%.
В 2008 индекс ММВБ падал аналогично индексу РТС, 5 месяцев с мая по сентябрь 2008 на 47%, после чего продолжил падение, так же предвещая начало кризиса. Общее падение было с максимума 1925 до 611 пунктов (69%) в ноябре 2008.
За 2013 — 2014 годы, индекс падал несколько раз:
•на 14% в первой половине 2013
•на 14% в начале 2014 года
•на 7% летом 2014 года
•на 9% в декабре 2014 года
По состоянию на декабрь 2014, индекс упал на 7,5 % по сравнению с началом 2013.
Аналогично РТС, индекс ММВБ имел локальные падения не только в 2008 году, хотя они были не столь существенные:
- Средняя стоимость квартир
Стоимость квадратного метра жилья в Москве:
- Как видно, за время кризиса 2008 года, начиная с 2009 года за 9 месяцев средняя цена падала с 170000 до 115 000 рублей за квадратный метр, т.е. на 34%.
После кризиса в августе 1998 года, начиная с декабря цены на жилье так же начали снижаться, из-за резкого падения уровня благосостояния населения, снижение за два года составило около 35% (в долларом эквиваленте).
Возможно антикризисная программа Правительства и программа импортозамещения поддержит основные отрасли экономики и в ближайшие полгода мы сможем увидеть серьезный рост котировок.
Что касается самого бюджета.
Во-первых, в этот раз за очень короткий срок из российского ВВП произошел огромный вычет за счет того, что компании не могут перекредитоваться и вынуждены возвращать долги. Это $100 млрд в расчете на год. Падение цены на нефть лишило ВВП еще $180 млрд в годовом выражении. Таким образом, имеем недополученные ресурсы в $280 млрд. Российский ВВП в долларах сегодня чуть больше триллиона. То есть это необыкновенно большой вычет из национального продукта.
В 2008 году кризис в России начался осенью, а в феврале 2009-го уже был зафиксирован рост. Потому что когда стоимость активов и рабочей силы падает, инвесторы решают, что настало время начать новый проект. Сейчас этого не происходит. Стоимость активов низкая, рабочая сила уже подешевела, а инвестиций нет.
Из графика видно что в текущем году ВВП России, скорей всего продолжит свой нисходящий тренд и уйдет в отрицательную зону, но провал не будет столь значительным как в 2008 году. Одной из причин такого не глубокого падения может послужить двухкратное обесценение рубля, что позволяет, по сравнению с 2008 годом обеспечивать поступление рублевой массы в экономику в два раза больше чем шесть лет назад.
Вместе с тем, стоит иметь ввиду, что рынок живет ожиданиями, а ситуация пока не столь драматична, как видятся перспективы. Последние данные по промышленному производству превзошли ожидания (максимальный рост с августа 2012), а инфляция цен производителей оказалась ниже, чем ожидалась. Между тем, внешний долг (около 90% приходится на корпоративный сектор) активно сокращается - наконец 2014 он составил $599.5 млрд. против $728.9 млрд. годом ранее, тогда как сальдо текущего счета остается положительным. Кроме того, не стоит забывать, что падение рубля предполагает повышение конкурентоспособности российской продукции и позитивный эффект на рублевую выручку экспортеров.
Снижение геополитической напряженности и /или стабилизация цен на «черное золото», по мнению аналитиков, позволят участникам рынка обратить больше внимания на имеющиеся позитивные для рубля факторы.
Сравнение 1998, 2008 и 2014 годов
Сравним экономический кризис в России в августе1998 года, мировой кризис в 2008 году (в России с сентября 2008), а так же текущие показатели в 2014 году, чтобы оценить, будет ли дефолт в России?
Перед всеми рассматриваемыми кризисами цена на нефть заметно падала. Снижение цены за полтора года до кризиса 1998 года составила 58%.
В 2008 года за те же полтора года до кризиса цена успела взлететь на 59%, и рухнуть на 30% до примерного начала кризиса, и падала еще несколько месяцев после начала, суммарное падение от пика составило 68%. При этом падение цены на нефть с января 2007 года по январь 2009 составило — 22%.
На декабрь 2014 году, падение цен на нефть составило 47%.
Для сравнения, можно так же привести падение цен на нефть в бескризисные:
Ставка рефинансирования
Ставка рефинансирование — процентная ставка, под которую центробанк РФ выдает кредиты коммерческим банкам, т.е. стоимость денег для банков, которые впоследствии выдают эти деньги реальному сектору производства. С сентября 2013, роль ставки рефинансирования стала играть, так называемая, ключевая ставка (изменилась структура кредитов, выдаваемых ЦБ).
Как видно, перед каждым из кризисов, «ценность денег» заметно возрастала,что видно по росту процентной ставки от ЦБ РФ.
Очевидно, что в кризисные годы ВВП страны резко сокращался, но, как и предсказывали многие аналитики, рост ВВП за последние годы и так заметно снижается.
Золотовалютные резервы (ЗВР) России
Золотовалютные резервы отображают количество средств в запасе у государства, которые могут быть
использованы для поддержания курса, финансового регулирования и помощи. Рассмотрим график изменения запасов, в млрд долларов США:
Как видно, в течение года перед кризисом 1998 года, ЗВР упали на 25%, а за время кризиса еще на 42%. Перед кризисом 2008 года, ЗВР только росли, а за время кризиса упали на 35%. По текущему состоянию, золотовалютные запасы РФ уменьшаются, за почти два года снижение составило 22%.
Приведем график резервов за 1997 — 2014 годы, чтобы оценить относительное снижение ЗВР:
Отток капитала
Ввод капитала в Россию, как банками, так и частными лицами, в млрд долларов США, по данным ЦБ РФ:
В 2007 году, ввоз капитала составил 175 млрд рублей. За 2008 год отток капитала составил составил 267 млрд долларов, при этом почти вся сумма ушла за октябрь — декабрь 2008 года. В 2009 год отток упал до 114 млрд долларов.
Если рассматривать наше время, то отток за 2013 год составил 122 млрд, а, по данным за 9 месяцев, отток за первые 9 месяцев 2014 года составил 170 млрд.
По официальной статистике, в 1998 году отток капитала составил 22 млрд долларов.
Фондовые индексы
Рассмотрим основной фондовый индекс в России, индекс РТС, рассчитываемый в долларах, на основе 50 наиболее крупных и динамично развивающихся компаний:
За год, до августа 1998 года, индекс упал с 571 пункта на 89%, предвещая кризис.В течении следующего года его колебания составили от 43 пунктов в минимуме, и до 147 в максимуме.
За 5 месяцев с мая по сентябрь 2008 индекс упал на 46%, после чего продолжил падение. Общее падение составило с максимума 2478 до 514 пунктов (79%) в январе 2009.
За 2013 — 2014 годы, индекс падал несколько раз:
По состоянию на декабрь 2014, за почти два года суммарно упал на 57% и продолжает снижение.
Для сравнения, можно привести другие снижения индекса РТС, соразмерные с текущими:
